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美国大选基本落地,后市可期 阅读量:0

美国大选结束,民主党基本丧失了参院多数的可能,基本保住了众院多数并锁定总统选举的结果。一方面共和党的减税政策大概率得以延续,民主党增加企业税和资本利得税的方案难以通过;一方面拜登和民主党在外交和贸易方面可以施加足够影响,有利于美元走弱和全球经济复苏。对于大类资产表现来说,由于美元可能继续走弱,以及全球贸易复苏,新兴市场权益性和贵金属都有望受到提振。

短期来看,疫后复苏仍是美国经济的主线,而经济恢复进度有赖于财政救助政策的托底。大选结果落定后,新一轮财政援助计划仍将有望推出,但受两院分裂的制约,在规模上或将明显缩水,在推出时间上也可能受到选举纠纷的影响。长期来看,为推动经济复苏,拜登的基建扩张计划仍有望从明年开始逐步落地,但在规模上预计有所缩减。而加税计划面临的争议相对更大,短期无需担心增税压力。货币政策方面,在政府杠杆率持续高企的情况下,美联储货币政策短期也将易松难紧。若最终拜登上台,国会维持目前分裂局势,对美股短期偏积极。估值方面,拜登上台有助于增强政策的可预测性和经贸环境的稳定性,相对提升市场的风险偏好。公司业绩方面,仍可预期一定规模财政救助计划将会推出,相对加快经济复苏的确定性;而两院分裂的背景下,加税等削弱公司盈利的政策推出难度明显提升,对美股的负面影响下降。  

对比特朗普,拜登上台后很可能将取消对华贸易关税,利好我国出口,提振人民币汇率。而近期人民币持续升值的主要原因是中美国债利差的大幅扩大,但中国利率的上升最终会导致信用的再次紧缩,人民币不会长期升值。对我国的外部环境来说,无论是特朗普还是拜登入主白宫,对华强硬态度已经成为了美国的意识形态。我们需要做的应是专注“修炼内功”,未来发展的重点应放在提升自主研发、科技创新能力上。十四五规划的建议中也明确将坚持创新放在未来现代化建设的核心地位,将科技自立自强作为国家发展的战略支撑。随着改革的持续推进,我国也有望早日实现以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

美国大选的落地降低了后市的不确定性,人民币的持续升值也为市场带来了足量的潜在资金,后市可期。

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